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由于大量资金做空，整个市场无法自我调节。
第一批倒下的是金融机构，日本第二大地方信用合作社宣布倒闭，太平洋银行与其他十一家小型银行同时发生挤兑，在此后的数年间，日本金融机构破产倒闭如同多米诺骨牌一样接连不断的发生。累计80家大小银行和金融机构相继破产，长期的银行不良资产危机给日本经济带来了巨大的冲击。
由于在繁荣时期资产价格不断升高，地产、股票被银行视为可靠的抵押品，银行无需考察借贷人的真实经营状况，贷款条件异常宽松，大家都沉醉在股市楼市永远上涨的梦幻当中，疯狂向银行借贷涌入金融资产。
但是繁荣的背后隐藏着巨大的隐患，一旦流动性收紧，居民的资产就会开始大幅缩水，企业则会出现资金链断裂甚至破产，资产价格开始下跌，欠款人因为还不上钱导致银行的不良债权增加。
随着股票房产的抵押品价值下降，银行的可回收资金也同步大幅缩水，银行为了避免价值进一步下跌不得不加速资产的拍卖，由此导致了资产价格的不断下跌。
银行因为不良率上升，贷款趋于谨慎，这样就因为银行借贷和企业倒闭加速了经济的全面崩溃。同时，大量企业的倒闭也导致居民失业率不断上升，收入骤降，还活着的企业为了生存继续裁员减产，降低投资以控制成本。
经济的崩盘形成了恶性循环，日经指数暴跌两万点以后，随后大藏省出台《关于抑制不动产行业融资报告》，开始限制土地融资，雪崩总是由一片雪花开始的，这项政策也被认为是戳破房地产泡沫的直接导火索。
但由于楼市变现周期长，而且日本长达40年的楼市牛市，让大部分人仍然活在日本房价永远上涨的幻想当中，所以在泡沫破裂的初期楼市并没有出现大幅下跌。
随后在小日子再次修改税法新增地价税（相当于某国的房产税），提高房屋长期持有的成本，日本的地价再也绷不住了，开启了雪崩之旅。
往后在十年间日本土地价格指数跌幅高达80%，这期间日本政府想通过减税、增加财政支出、降息等政策来刺激经济，93年至95年间连续9次下调贴现率，贴现率从6%下调至0.5%。
然而，货币政策并不是万能的，此时的日本已经是步入深度老龄化社会，93年后日本20岁到50岁的购房人口急剧下降，人口是房价上涨的源动力，没有人口意味着未来并没有多少人来接盘地产，况且大部分居民已经背上了几十
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